新政過后，低溫奶被推至神壇，成為了有望緩解奶源過剩的“良藥”。表現之一正是此前多次發出巨虧預警、前途岌岌可危的現代牧業，這一次他們挺直了腰桿，對于“老伙計”蒙牛乳業發來的全額收購要約選擇了拒絕。

拒絕“示好”

日前，蒙牛乳業聯合現代牧業公告稱，瑞士銀行及星展亞洲融資有限公司代表蒙牛乳業，提出有條件、強制性現金要約收購現代牧業全部已發行股份（蒙牛乳業及其一致行動人已擁有或同意收購的股份除外），以及注銷現代牧業所有尚未行使購股權的綜合文件。

對此，現代牧業管理層拒絕了蒙牛乳業的這一要約，包括總裁高麗娜在內的管理層仍保留9.21%的股份。

這看起來似乎是一次不太愉快的談判，對于再次發出巨虧預警的現代牧業，蒙牛乳業伸出援手甘當“接盤俠”，換來的卻是現代牧業的“不領情”。

而事實并非像看到的如此“八卦”，蒙牛和現代牧業這次的動作也許只是走一個過場。

更早之前，2月7日，蒙牛乳業以18.73億港元增持現代牧業16.7%股權的交易已完成。至此，蒙牛乳業及其一致行動人的持股增至37.7%。根據港交所的規定，此次收購結束后，蒙牛于現代牧業的股權占比已超過30%，觸發了要約收購機制，這才有了蒙牛和現代牧業這“一要一拒”的“過場戲”。

雖說是按規定走個程序，但蒙牛和現代牧業這場“雙簧”也并非毫無意義。一位乳業分析人士告訴新金融觀察記者：“蒙牛雖無意全額收購現代牧業，但從此前的增持就可以看到，前者對后者奶源地位的把控意圖非常明顯。之所以沒有完成全額收購，除了想要保持現代牧業的上市地位之外，二者也向外界發出了一個信號，那就是未來對于奶源市場具備信心。”

早有嫌隙

然而信心從何而來？現代牧業日薄西山，去年上半年虧損5.66億元，截至2016年12月底的年度虧損預計超過6億元。

近年來的乳企日子確實不好過，現代牧業作為國內巨頭顯然過得更加艱難，接連而來的巨虧讓其喘不過氣，此時此刻最需要的莫過于雪中送炭，而非雪上加霜。

而蒙牛面對此前早已危機纏身的現代牧業選擇了坐視不理。

眾所周知的是，現代牧業的創立初衷就是為蒙牛乳業供應原奶。早在2008年現代牧業就與蒙牛乳業簽訂了10年戰略合作協議，規定其間現代牧業所產70%以上的原料奶須供給蒙牛乳業。然而在經歷了原奶價格巨幅下跌之后，現代牧業最艱難的時刻沒有迎來及時幫助。

2016年上半年，現代牧業首次發出巨虧預警，主要原因除了“受進口大包粉和復原乳的沖擊和影響，原料奶市場形勢嚴峻及銷售困難，以及受國內奶價普遍下跌的影響”以外，高麗娜曾在接受記者采訪時表示，現代牧業首次虧損的根本原因在于蒙牛乳業未按合同完成原奶量收購。

乳業專家王丁棉在此前告訴新金融觀察記者：“不要老是把市場的問題歸咎到進口奶粉，事實上這兩年國內進口奶粉的總量在大幅減少，國內乳業的狀況卻大不如從前，怎么能怪進口奶粉呢？蒙牛自己都不幫助收購現代牧業的奶源，怎么可能依靠別的企業來收購呢？”

于是，現代牧業似乎是“記仇”了，和蒙牛的關系也不再像此前那般“親密無間”。既然保持原奶供應商的地位難以和其他全產業鏈企業抗衡，倒不如自身也向產品品牌商轉變。

“低溫”核心

低溫奶成為了新的轉機。公開資料顯示，目前我國經營低溫奶產品的企業數量已經超過了400家，并且區域龍頭乳企的低溫奶增速達到了20%左右。

低溫奶，也就是通常所稱的巴氏奶，采用巴氏殺菌法加工而成的牛奶，由于殺菌溫度較低，所以相對能夠保存更多的營養物質和純正口感。且由于在殺菌過程中會保留一些微生物，所以要求運輸、銷售、存儲等環節都需要保持4℃左右的低溫，且保質期較短。

正因低溫奶如此“嬌縱”，所以對于原奶的要求相對較高，需要就近取得，并且銷售半徑一般控制在300公里至500公里。由此可見，這對進口巴氏奶來說是致命的缺陷。

日前，農業部奶及奶制品質量監督檢驗測試中心檢測了4款進口巴氏奶，其中2款檢測不合格：1款含有復原乳，1款是非巴氏殺菌（殺菌溫度遠超80℃）。國家乳業工程技術研究中心發文稱：“2016年國內進口液態奶約為62萬噸，主要是UHT奶（常溫奶），巴氏奶進口量占比較少，但是偽巴氏奶、添加復原乳、超高溫滅菌已經很普遍。”

種種因素都讓國內奶源供應商挺直了腰桿。蒙牛方面表示，收購現代牧業的其中一個目的正是要發展低溫奶。

一時之間，奶源商成了“香餑餑”，業內甚至喊出了低溫奶時代，得奶源者得天下的聲音。以蒙牛為代表的品牌商和以現代牧業為代表的奶源商之間的態度反轉也就不足為奇。新金融觀察記者在走訪中也發現，現代牧業品牌的巴氏鮮奶早已上市供應，雖然還未見其在價格定位等方面的優勢，但顯然，被低溫奶攪動的乳業江湖“山雨欲來”。