昨日早間，蒙牛乳業(yè)及雅士利國(guó)際聯(lián)合發(fā)布公告稱，各方已經(jīng)在12月1日簽訂意向股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，包括商標(biāo)、在內(nèi)的多美滋中國(guó)全部股權(quán)將以12.3億港元的價(jià)格出售，多美滋中國(guó)將成為雅士利的間接全資附屬公司。至本公告日期，蒙牛及達(dá)能亞洲在雅士利各擁有51.04%及25%股權(quán)。

就收購(gòu)一事，雅士利官方昨日向記者表示，此舉除了豐富產(chǎn)品組合外，還將有利于雅士利獲得多美滋的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，幫助雅士利拓展一二線城市市場(chǎng)。同時(shí)通過(guò)收購(gòu)先進(jìn)奶粉生產(chǎn)設(shè)施，使集團(tuán)優(yōu)化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)及減少生產(chǎn)費(fèi)用。

多美滋銷(xiāo)售集中一二線城市

多美滋中國(guó)目前主要資產(chǎn)包括位于上海的制造基地，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司去年總收入13.19億元人民幣，去年除稅及非經(jīng)常項(xiàng)目后虧損7.71億元人民幣。

面對(duì)多美滋的虧損，雅士利為何要成為“接盤(pán)俠”呢？“我們相信多美滋業(yè)務(wù)已有所好轉(zhuǎn)，已經(jīng)逐漸度過(guò)了最困難的時(shí)期。”雅士利方面昨日，向記者表示，收購(gòu)多美滋（中國(guó)）將為集團(tuán)發(fā)展帶來(lái)益處。

最直接的就是獲得在中國(guó)大陸廣受認(rèn)知的“多美滋”商標(biāo)。2004年-2012年期間多美滋的業(yè)績(jī)?cè)�保持連續(xù)9年增長(zhǎng)。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，在2013年，多美滋曾占據(jù)傳統(tǒng)渠道市場(chǎng)份額第二名，雖然在2013年后，多美滋受困于恒天然事件以及渠道轉(zhuǎn)型等因素，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但該品牌在中國(guó)仍有較高的知名度，受到消費(fèi)者認(rèn)可。

多美滋現(xiàn)有的銷(xiāo)售主要集中在一二線城市，尤其是東部地區(qū)如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在該部分城市的市場(chǎng)份額較低。收購(gòu)?fù)瓿珊螅�借助該營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，將幫助雅士利深入到一二線城市。交割完成后，雅士利得以將集團(tuán)資源與多美滋資源重新調(diào)配、整合和優(yōu)化，如：重新調(diào)配生產(chǎn)線以改善整體產(chǎn)能利用率、統(tǒng)一采購(gòu)原料以獲取更多采購(gòu)折扣繼而降低生產(chǎn)成本等。

12.3億元收購(gòu)價(jià)值不值？

雖然多美滋目前出現(xiàn)較高虧損，但其2014年的銷(xiāo)售額仍有13.19億元人民幣。而多美滋業(yè)績(jī)下滑，主要是受到供應(yīng)商恒天然2013年8月的肉毒桿菌烏龍事件及口奶事件的影響，打擊了門(mén)店和經(jīng)銷(xiāo)商的信心和積極性。但產(chǎn)品本身在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者心中仍有較好口碑。而且多美滋在上海建有研發(fā)中心，這是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，正是雅士利和蒙牛目前欠缺的。收購(gòu)?fù)瓿珊螅�達(dá)能會(huì)協(xié)助多美滋繼續(xù)發(fā)展其在中國(guó)研發(fā)能力，并會(huì)將達(dá)能在營(yíng)養(yǎng)評(píng)估方面開(kāi)發(fā)的最新?tīng)I(yíng)養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)與多美滋（中國(guó)）的研發(fā)團(tuán)隊(duì)共享。達(dá)能提供的研發(fā)支持將會(huì)補(bǔ)充雅士利在基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)研究及研究方面的不足。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅�雅士利還將獲得達(dá)能對(duì)于幾個(gè)特配產(chǎn)品的持續(xù)供應(yīng)，這將補(bǔ)充雅士利在特配產(chǎn)品上的缺失，加強(qiáng)雅士利與渠道的談判能力。

蒙牛寄望雅士利整合奶粉業(yè)務(wù)

如今雅士利收購(gòu)了多美滋中國(guó)，相當(dāng)于把這個(gè)品牌再次放到盧敏放的手下。不難猜測(cè)，多美滋的劃入，有蒙牛與達(dá)能在背后的推動(dòng)。

2014年收購(gòu)雅士利后，作為大股東，蒙牛明顯希望借助雅士利進(jìn)行奶粉業(yè)務(wù)的整合。雅士利新西蘭工廠開(kāi)業(yè)新聞發(fā)布會(huì)時(shí)，蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍表示，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)整合已基本成型。早在今年7月份，蒙牛乳業(yè)、雅士利及達(dá)能簽訂了一份諒解備忘錄，內(nèi)容為達(dá)能有意向蒙牛旗下雅士利公司轉(zhuǎn)讓達(dá)能持有的全部多美滋中國(guó)的股權(quán)。到了9月，蒙牛與雅士利達(dá)成協(xié)議，蒙牛乳業(yè)擬以10.5億元人民幣將歐世蒙牛全部股權(quán)出售給雅士利。

雅士利整合多美滋和歐世蒙牛后，市場(chǎng)份額在國(guó)產(chǎn)品牌會(huì)上升到第三，在伊利合生元之后，這個(gè)對(duì)提升資本市場(chǎng)的信心有幫助。“整個(gè)行業(yè)來(lái)看，未來(lái)奶粉的集中度都會(huì)提高。”市場(chǎng)可能將形成“蒙牛-達(dá)能系”、“雀巢-惠氏系”、“恒天然-貝因美系”等幾大體系。這將有助于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，緩解惡性競(jìng)爭(zhēng)。