全脂奶粉在食品工業(yè)中通常作為乳制品（如配方奶粉、還原牛奶、酸奶、冰淇淋等）和含乳食品（如面包、蛋糕、餅干、牛奶巧克力、含乳飲料等）的重要配料。

得益于國內快速發(fā)展的食品工業(yè)，中國成為全球的全脂奶粉生產國之一；同時由于國內快速增長的消費需求，中國亦成為全球最主要的全脂奶粉消費國。在國內全脂奶粉的生產量與消費量之間，存在巨大缺口，需要依靠進口解決。這個巨大的進口量意味著中國國內的生產和消費的變化，以及這個變化直接導致的進口決策的變化，對于國際乳制品大宗商品市場的價格有著舉足輕重的影響。

本文試從中國全脂奶粉進口和全球乳品交易網站兩方面的數據出發(fā)，分析2013-2015年全脂奶粉市場的變化，并預測2016年發(fā)展趨勢。

中國全脂奶粉進口

我國奶制品進口量居世界首位，全脂奶粉又是我國進口乳制品中的最主要產品。從下圖可以看出，2010-2012年，我國全脂奶粉進口量基本平穩(wěn)，但是在2013年-2014年進口量出現跳躍式增長，其直接原因是2013年國內奶牛存欄數量突降疊加不利天氣因素，原奶產量驟減，促使國內進口全脂奶粉量以彌補需求缺口。2013年全脂奶粉全年進口量同比增長53%，2014年季度進口量比2012年全年進口量還高，2014年全年更是創(chuàng)造了67.1萬噸的新高。因此，當2014年國內奶業(yè)在第二季度恢復產量時，驟然發(fā)現高庫存已經成為國內乳企及進口商面臨的嚴峻問題。

2014年下半年和2015年全年，是中國乳品市場去庫存化時期，進口量急劇減少。2015年，預計全年全脂奶粉進口量在35萬噸左右，與2014年的情形形成鮮明對比。

圖1：2010-2015年我國全脂奶粉進口量（萬噸）

我國對進口全脂奶粉的需求量，很大程度上影響了國際全脂奶粉市場的價格，進而體現在中國進口全脂奶粉的價格上。從下圖可以看出，全脂奶粉進口量和進口單價的漲跌趨勢基本一致。2013年和2014年，進口價格隨中國進口全脂奶粉量的飆升而水漲船高；2015年隨進口量的驟然減少，進口價格則降至數年內的最低點。

圖2：2013-2015年我國全脂奶粉進口量與進口單價

新西蘭、澳大利亞、美國、歐盟是中國乳制品進口的主要國家和地區(qū)。其中，全脂奶粉高度集中在新西蘭。從下表可以看出，近幾年中國從新西蘭進口全脂奶粉的占比都在90%以上，2015年甚至達到絕對壟斷的97%。新西蘭乳品生產與中國市場的需求已經形成緊密的聯(lián)系。

圖3：中國全脂奶粉進口來源國家及地區(qū)

全球乳品拍賣網站（GlobalDairyTrade-GDT）

由新西蘭恒天然公司主辦的全球乳品拍賣網站（GlobalDairyTrade-

GDT）被稱為全球乳制品貿易的風向標，其兩周一期的拍賣價格不僅影響全球乳品加工企業(yè)對全球乳制品價格的預期，在一定程度上也影響到了全球乳制品現貨交易價格。

目前GDT拍賣品種包括脫水乳脂、黃油、酪奶粉、切達干酪、乳糖、酶凝干酪素、脫脂奶粉和全脂奶粉8個產品，其中全脂奶粉是權重的產品，占拍賣量的50%以上。

2013-2015年，三年期間全脂奶粉的拍賣價格經歷了一輪大漲大跌的行情。

圖4：2013-2015年GDT全脂奶粉拍賣價格趨勢圖

從圖中可以看出，自2013年初開始全脂奶粉價格火箭式地上升，3個月期間價格上漲60%，并在之后持續(xù)了一年的高價運行。這主要是因為2013年中國因各種因素原奶產量下跌了近6%，不得以大幅增加乳制品進口來滿足國內市場的需求，而這一年恰逢新西蘭春季干旱減產，雙重因素直接把全脂奶粉價格推上近二十年來的頂峰。

2014年第二季度開始，由于中國奶業(yè)生產恢復，過量進口導致的庫存壓力，以及國內消費放緩，中國在下半年減少了從國際市場進口產品；2014年8月，俄羅斯禁止從歐洲進口食品，以此回擊歐洲因烏克蘭問題對俄羅斯的制裁。這個過程恰逢全球主要乳制品生產國的產量恢復，至此全球奶粉行業(yè)出現大量過剩。這些因素共同把全脂奶粉價格在2015年內推向了10年來的低谷。

2015年，GDT全年全脂奶粉拍賣平均價格在2300美元/噸左右，相比2014年價格腰斬50%以上。在此背景下，2015年世界主要乳制品出口國的奶產量相比前一年增長了1%;相比2014年超過4%的增速，可以看作是市場的一次劇烈回調。

受累于持續(xù)下跌的乳制品行情，恒天然一再調低其在新西蘭的原料奶收購價格，GDT也減少了平臺產品的供應量，2015年全年拍賣量相比2014年減少28萬噸，降幅28%，拉動價格意圖明顯。

2016年全脂奶粉行情預測

目前，全球經濟復蘇緩慢，中國經濟放緩預期，大宗商品大多延續(xù)頹勢。在這樣的大背景下，全球乳品市場難以獨善其身。中國市場的去庫存化尚未完成，進口需求疲軟，俄羅斯持續(xù)的乳制品進口禁令，都令人難以對2016年的全球全脂奶粉市場有更高的期待。

于此相對應的好消息是，為了應對全球低迷的乳制品價格，新西蘭已經控制奶牛存欄量，預計2016年牛奶產量將會減少。新西蘭的全脂奶粉出口量占全球全脂奶粉貿易量一半以上，其減產措施勢必會影響到全球的乳制品價格。

另外，還有天氣因素的影響。有專家預測，2016年或許成為厄爾尼諾現象破壞力的一年。2015年全球牛奶產量增長速度是近幾年最低的，如果真的遭遇極端天氣，全球牛奶產量減少指日可待。

下游需求不振，上游減產，兩相比較，2016年全脂奶粉市場價格難言漲跌。但是可以肯定的是，目前的全脂奶粉價格已經處于低谷，繼續(xù)下降的空間有限。進口全脂奶粉價格低于國內生產價格，趁需買入應該是最適宜的操作。